一年卖出16亿的“医用敷料第一股”研发投入只有150万
来源：安全标识标签 发布时间：2024-01-08 06:35:10“原料贵了，敷尔佳最近要涨价。”近期，代购群里，代理商正在暗示同行囤货。
“国货”、“药妆”、“平价”、“明星代言”……这些都是皮肤护理品牌“敷尔佳”的营销造势，如今，凭借网红产品“白膜”、“黑膜”造起声势的敷尔佳，也要登陆长期资金市场了。
9月7日，敷尔佳在创业板递交上市申请，拟募资18.97亿元用于生产基地、研发及质量检验测试中心建设、品牌营销推广等项目，由中信证券保荐。
根据招股书，敷尔佳的营收在2019和2020年突破十亿大关，分别达到13.42亿元和15.85亿元，独揽贴片护肤领域21%以上的市场份额。
有趣的是，敷尔佳力推的多款“网红面膜”，其实在医学上归为“医用敷料”，和医院常见的纱布、创可贴是同一类产品。
敷尔佳虽然是“医用敷料”，但销售方法不一样于传统医药产品。一位代购向健识局表示：护肤品销售靠的就是熟人推荐和营销，“比起跟消费者解释清楚虾青素到底是什么，刷屏的朋友圈广告效果可能更好。”
微商销售的最严重的问题是渠道不统一，价格体系混乱。在官方淘宝店，一盒五片装的白膜和黑膜的券后价格分别为134元和179元。
然而在一些代购那里，价格直接折半。白膜和黑膜的价格分别在50-55元，75-80元到左右——从医美仓，到大代购，再到小代购，这已经是第三层的价格。
“在此基础上我会再加10元，大家差不多都在这个价左右卖。”前述代购表示。
也就是说，要想买到便宜的，只有加盟做微商的下级代理，让自己也变成微商。这样的销售模式把全用户套住，不自觉地帮助推广。
目前，敷尔佳有械字号产品4个，妆字号产品30个。依据招股书，4款医疗器械类“医用敷料”产品收入占比几年来都在55%以上。2019年，医疗器械类产品总收入金额接近10亿元。
事实上，国家药监局针对“械字号”产品的监管规则在不断收紧。去年年初，国家药监局发调，国内没有“医美面膜”一说，医用敷料的命名和介绍中也不得包含“美容”、“保健”等宣传性词语。
敷尔佳显然熟知监管政策的变化，开始慢慢地转向化妆品，以降低对医疗器械类产品的依赖。业绩上，在经历了2019年的大爆发之后，敷尔佳销售增长确有放缓的趋势，医疗器械类产品2020年的销售金额甚至下降了4%左右。
热闹两三年后，敷尔佳的网红面膜增势趋缓，细读招股说明书就能发现，这些医用敷料成为网红的时候，不是由敷尔佳生产。
今年3月，敷尔佳才彻底完成“组局”。敷尔佳的前身是华信药业有限公司，这是一家药品销售企业，成立于1996年，批发粉针注射剂处方药品起家，主要负责销售哈三联的注射用长春西汀、注射用利福霉素钠等普药。
2012年，华信药业嗅到了医美的潜力，将主要发展趋势定位到皮肤护理产品上，推动了“医用透明质酸钠修复贴”的研发，也就是如今火爆市场的“白膜”、“黑膜”。
这其实是两款“械字号”的医用敷料，大多数都用在医美手术后的皮肤护理修复，对皮肤过敏、激光光子治疗术后早期色素沉着等问题有辅助治疗作用。由于这种医用敷料外形与普通面膜相似，加之商家炒作，不少消费者冲着护肤的目的囤货。
因为销售喜人，2017年，华信药业在决定单独成立公司，负责皮肤护理产品的运营。同年11月，敷尔佳完成工商注册登记，华信药业在完成业务和人员转移后，干脆于2018年5月停止了经营。
哈三联和敷尔佳一直是产业链的上下游关系，和当年与华信药业合作一样，哈三联负责生产供货，敷尔佳负责销售卖货。招股书显示，2018年到2020年，敷尔佳向哈三联的采购额分别为8698.83万元、3.29亿元、3.6亿元，占各期采购总额的比例均达95%以上。
今年2月，敷尔佳通过换股，收购了哈三联旗下一直给自己供货的全资子公司北星药业，结束了“外部采购成品”的尴尬局面。
也就是说，直到今年3月前，敷尔佳都只是个“贴牌”公司。这也就不难理解为什么这家常年活跃在朋友圈里的企业，截至今年3月底时只有2位研发人员，唯一的产品专利是一款包装盒。
收购北星药业之后，敷尔佳拥有了34款产品，覆盖医用敷料、普通贴膜、喷雾、冻干粉等多个类别。不过，销售型企业能否做好生产组织，这是考验管理层的首要问题。
敷尔佳一直希望自己的产品靠上“皮肤护理产品”，在招股说明书里面，敷尔佳大量引用护肤品的行业数据，例如引用了弗若斯特沙利文公司的预测，称过去5年中国皮肤护理产品行业市场规模由1570亿元增长至2769亿元，年复合增长率为15.3%。据此预计到2025年，中国皮肤护理产品行业的市场规模要突破5200亿元。
但实际上，敷尔佳的几款主流产品拿的都是“械字号”，应按照医疗器械来管理。国家药监局早在2020年1月就精确指出，类似医疗器械不得宣传美容、保健或其他具有误导性的内容。
敷尔佳的“黑膜”，也就是“医用透明质酸钠修复贴”，其注册证持有人为哈尔滨北星药业，为第二类医疗器械，适合使用的范围为“轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复”等，功能均为“辅助治疗作用”。
可是，无论是在微商代购群中，还是在招股说明书里面，敷尔佳都把自己往“功能性护肤品”上靠。
根据2020年3月1日开始实施的《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理暂行办法》，医疗器械广告的内容不得超出注册证书或者备案凭证、注册或者备案的产品说明书范围。而且，上述管理办法精确指出：医疗器械广告不能明示或者暗示成分为“天然”。
但在网上不乏敷尔佳的广告文，宣称“敷尔佳”黑膜、白膜、绿膜等产品是透明质酸钠医用敷料，而透明质酸钠是很好的“天然保湿因子”。
透明质酸钠俗称玻尿酸，外敷在皮肤上能在某些特定的程度上被吸收，起到一定的保湿作用。其实目前很多化妆品中都有玻尿酸成分，玻尿酸医用敷料也不在少数，因此竞争十分激烈。
在这种竞争下，产品的质量似乎不重要了。2018年到2020年间，敷尔佳三年间的研发投入仅为30.78万、60.39万和147.97万元，且核心的2名研发人员都是在2018年以后入职的。依据招股书，敷尔佳此前“仅存在委托研发的情形”，由江南大学负责“对敷尔佳指定的产品原始配方及预期功效进行产品升级”。
不过敷尔佳在销售端遇到的阻力不小。一位敷尔佳产品代理也向健识局表示，“药妆”市场本来就小众，敷尔佳在一众“大牌”护肤产品面前并不算突出。况且，敷尔佳最初的定位也并非中高端路线，价格上升空间有限。而随着消费者可挑选的产品慢慢的变多，敷尔佳“确实比之前难卖了”。
面膜上的精华液再多，吸收进去才算有用；面子工程做得再好，也得有里子撑住。
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